升息尾聲 墜落天使債誘人
戴拿奧特曼(超人戴拿、帝拿奧特曼)

Fallen Angele高收債指數到期殖利率達7%後一年績效

6月聯準會如市場預期宣佈暫停升息,點陣圖雖顯示下半年仍有升息2碼的空間,但法人預期,今年升息循環已近尾聲,壓抑債券價格最大的因素即將解除,投資人也趨向減碼風險性資產,轉向公債等標的,將有利於債市未來的表現。

野村特別時機非投資等級債券基金經理人郭臻臻指出,以2018年經驗來看,最後一次升息結束後,通常伴隨債市榮景再現,無論停止升息後一年、或者開始降息後一年,墜落天使(Fall Angel)債的表現均優於美國非投資等級債。從過去十年表現,當Fallen Angel高收益債指數到期殖利率達7%以上,接下來的一年平均績效報酬率達23%,中位數的報酬率亦有21.2%水準,後續潛力值得期待,吸引力十足。

目前Fallen Angel高收益債指數的到期殖利率約8.2%,且根據過去十年經驗,當殖利率高於7%都是相當好的進場時點,無論美國今年是否啓動降息,經驗顯示升息到頂後公債殖利率的走勢可望向下,只要公債殖利率不再走高,就是債市的進場好時機,建議優先選擇Fallen Angel債券。尤其Fallen Angel債有三大優勢,包含雙重獲利來源、發行企業體質佳及低違約率,加上2005年成立以來,相較於全球非投資級債指數,Fallen Angel債年度違約率明顯較低。

臺新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝認爲,市場普遍預期美國將於下半年暫停升息,一旦釋放出貨幣政策可能趨向寬鬆的訊息,有利非投資等級債券的表現,可優先佈局美國Fallen Angel債券。目前違約率0.69%,收益率仍具吸引力,且預計今年債券金額上修至500億美元~600億美元,潛在債券產業分佈相當分散,標的操作可關注二年內成爲Fallen Angel債,看好科技、醫療保健。

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